第5章 第二項基本原理：市場是非理性的[第1頁/共3頁]

一個小實驗

午餐後，你開了一個龐大的空頭美圓頭寸，這個頭寸是如此之大。乃至於任何反方向的代價竄改所產生的結果都將是極其嚴峻的。這確保你經心儘責。然後你就坐下來緊緊盯住計算機螢幕，察看美圓朝價一秒一秒地竄改（它確切每秒都在竄改）。如此大的頭寸，再加上如此嚴峻地盯住螢幕，你將體味到這項實驗要達到的目標――非理性感受。

通過這項實驗，你發明情感跟著代價走。如果代價上升，感受是它應當持續上升。如果代價下跌，感受它也應當持續下跌。這不管對職業人士還是新手都合用，獨一的差彆是職業人士能夠保持沉著。但是偶然候一種特彆的情感會從少數幾小我慢慢伸展到更多的人，演變成群體活動，終究導致個人歇斯底裡。上述征象以一種寬裕但非常有教誨意義的體例說瞭然人道的缺點，汗青上有很多如許的例子。天下上第一次真正大範圍的股票投機買賣崩盤產生在1557 年的法國，當時哈布斯堡王朝停止付出當局前些年過量發行的國債的利錢，也不再分期付款。自那今後，每個世紀都能看到首要的股票投機冒險，它們無一例外埠以崩盤結束（拜見附錄4）。此中最有教誨意義的是1636 年荷蘭的鬱金香泡沫，1711~1720 年英國的南海公司泡沫，當然另有1929 韶華爾街的崩盤。

1636 年產生在荷蘭的崩盤故事，固然距今已有370 多年，但仍然是瞭解投資者非理性的最好例子。這個故事最成心義的一方麵是，固然它是天下證券買賣史上最大的崩盤之一，固然它讓全部國度墮入歇斯底裡的狀況，固然厥結果也是停業和冷落，但是投資工具既不是股票也不是債券或商品期貨，而是鬱金香球莖。

鬱金香代價年年上漲，最後達到天文數字。按照最狂熱時的原始記錄，對於一種被稱為“永久的奧古斯塔斯”的希少寶貴的鬱金香，一個球莖的代價相稱於：4 600 弗羅林（當時荷蘭貨幣單位）、一輛新馬車、兩匹母馬，以及全套馬具。

俄然間，全社會的重視力都被某個玩意兒吸引過

鬱金香第一次呈現在歐洲是1559 年的事情，當時參議員赫華彪炳格愛好彙集奇花異草，有朋友從君士坦丁堡給他送來一箱鬱金香球莖，他把這些鬱金香種在德國奧格斯堡的花圃裡。這些鬱金香吸引了很多人的重視，隨後幾年鬱金香在上層社會越來越風行，特彆是在德國和荷蘭，以極高的代價從君士坦丁堡訂購鬱金香已經成為一種時髦。到了1634 年，這類時髦越來越提高，從那年開端，荷蘭敷裕階層以為，貧乏鬱金香是冇有層次的意味。