第4章 第一項基本原理：市場走在前麵[第2頁/共5頁]

債券更能申明題目

證券投機商科斯托蘭尼在他的書《這就是股票市場》中是如許描述的：

上述結論一點兒也不新奇。在《堆集財產用經濟晴雨表》一書中，巴布森利用了12 個搶先目標，此中就包含貨幣市場利率目標。關於這點，他寫道：“貨幣是統統經濟活動的根本，是以在統統目標中是最活絡的。”

進一步的研討

多多極少在潛認識中，普通大眾獲得的資訊就是分門彆類的，用以強化市場情感，並且總有一些股民巴望經濟學家出麵證明這類趨勢。當市場見頂回落時，來自各方麵的動靜和闡發卻常常是正麵的。

有證據支撐“理性預期”或“有效市場”觀點，即：就股票市場的投資過程而言，市場能夠操縱最新的資訊判定其將來走勢。

是以，能夠很天然地估計到，普通而言，在冇有外界倒黴身分的影響下，股市的上升要比呼應的經濟上升來得早，並且快很多。

我們再深切一步：債券能比股票更好地瞻望經濟竄改。1982 年9 月28 日的

這類市場洞察力是市場快速反應的根本。但是，正如熊彼特所表述的，更首要的究竟是，如果投資者感覺冇有來由再買入股票，他們就會兜售。換句話說，市場代價並不是大眾感受的直接反應，而是它的負一階導數。實際環境就是如許，固然經濟情勢很好，但是如果冇有更多的好動靜，股市將下跌。固然環境大多如此，但偶然市場的表示與經濟情勢相反。

固然百姓經濟團體常常以井然有序的體例遲緩闌珊，但股票市場極少見到這類環境。闌珊意味利潤減少，這對很多人來講或多或少會引發一些費事。因而看空的人有了機遇。即便不呈現上述環境，乃至上述預期也不呈現，僅僅是代價再也冇有來由上漲這一究竟（除非呈現特彆環境），也足以令投機客落空持股興趣。

測試股市晴雨表

但是，這個期間漢密爾頓構成了他本身的觀點，市場僅僅提早反應了即將到來的經濟好轉。實際環境確切如此。市場究竟上期盼的是來年的經濟復甦。是以漢密爾頓同意巴布森的觀點：股票市場是經濟的晴雨表，但他不同意巴布森的大的市場投機機構能夠把持股市的觀點。在漢密爾頓看來，那些機構能夠短期影響市場，能夠把持單隻股票，但他們不具有節製全部市場代價活動的才氣，是以股市實際是“獨一無二的晴雨表”。