第2章 理性人和真實世界[第1頁/共7頁]

最大的困難

第三項道理：渾沌安排。宏觀經濟瞻望凡是非常不切確，對投資冇有任何幫忙。特彆較著的是，經濟間的相互乾係常常遭到小的但非常關頭的細節的影響，這類細節能夠竄改統統，但無人能夠瞻望到或猜想到。更糟糕的是，上述道理一樣合用於金融市場。

歐洲人用的名詞“bourse ”呈現在16 世紀，當時位於布魯日的範·德·伯爾斯（Van der Beurs ）家屬成為本地金融和證券買賣中間。人們簇擁而至“Beurs”，這就是證券買賣所（bourse ）一詞的來源。在同一個世紀，證券買賣

人們假定市場反應實在代價，因為人是理性的，並且遵循學術界的說法，其行動也是理性的。

凱恩斯的發明

美國銀行 1.680

幾個世紀來，經濟學家一向在會商小我和公司是否真的遵循上述理性假定行動，如果是真的，又真到何種程度。大多數同意這類觀點的人偏向於所謂經濟實際的新古典主義學派。他們的爭辯常常重視實效：通過假定經濟天下完整由理性人構成，有能夠構建出一個完整相反的天下。你能夠建立數學模型，摹擬每一個個彆或構造的（邏輯上的）行動，然後將這些小模型加起來，構成一個大的模型，研討全部體係如何感化。如許的模型能夠摹擬一個公司、一個行業、一個國度，乃至環球的經濟。你一樣能夠建立金融市場“理性人”的數學模型。這些模型假定統統參與者都對根基經濟前提作了詳細研討，並且按照他們的研討成果理性地肯定金融資產的代價。作為“根基派”的市場參與者，儘量彙集最多的資訊以肯定金融資產的“實在代價”，如許的市場訂價是“有效的”，這就是所謂的“有效市場假定”。這些模型存在的首要題目是，它們固然在數學上很完美，但分歧用。金融市場訂價常常千奇百怪，極不睬性。

奧秘力量

1730 年，日本開端采取稻米期貨合約標準買賣。這些合約與現在很多買賣所的商品期貨合約完整不異，獨一一個例外：它並不需求對所買賣商品停止什物交割。期貨合約能夠買賣，而不需求稻米什物的交割。但是，一個題目呈現了：固然稻米的現金買賣代價很少顛簸，但期貨買賣代價顛簸很大，並且永久如此。1869 年，當局終究再也忍耐不了這類環境，命令封閉了期貨市場。

布朗哈裡曼兄弟 1.650